ΑΝΑΛΥΤΕΣ «Οπλο» για την Ευρώπη το φθηνό ευρώ--Το ισχυρό ευρώ δεν προκαλεί ανησυχία

Το φθηνό ευρώ είναι το καλύτερο «όπλο» της Ευρώπης. Την άποψη αυτή διατύπωσαν χθες διεθνείς αναλυτές, απονέμοντας τα εύσημα στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για την αντίδρασή της. Με δηλώσεις τους στους «Financial Times» εξήγησαν ότι το «ψαλιδισμένο» επιτόκιο σίγουρα δεν θα ανεβάσει από μόνο του τον πληθωρισμό, προκαλώντας αύξηση δαπανών από επιχειρήσεις και νοικοκυριά.Η διαδρομή προς τον υψηλότερο πληθωρισμό θα γίνει μέσω της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ.

Αν υποτιμηθεί το ευρώ, θα δώσει σημαντική ώθηση σε χώρες της Ευρωζώνης όπως η Ισπανία, η Ιταλία και η Γαλλία που έχουν πολύ μεγάλα δημοσιονομικά ελλείμματα. Τα ελλείμματα αυτά, συνδυασμένα με μειωμένη ανάπτυξη και πολύ χαμηλό πληθωρισμό, προκαλούν άνοδο στους συντελεστές του εθνικού χρέους ως προς το ΑΕΠ. Και οι αυξημένοι συντελεστές χρέους αυξάνουν τον κίνδυνο νέας ανόδου στο κόστος δανεισμού, όπως ακόμη και την πιθανότητα πιέσεων για έξοδο από την Ευρωζώνη.Το πιο ανταγωνιστικό ευρώ εκτιμάται ότι θα τονώσει τη ζήτηση σε όλες τις χώρες της Ευρωζώνης, αυξάνοντας τις εξαγωγές και υποχρεώνοντας τους εγχώριους αγοραστές να υποκαταστήσουν με εγχώρια αγαθά και υπηρεσίες τις εισαγωγές.

Τιμές
Αν και το χαμηλότερο ευρώ δεν θα αλλάξει τις σχετικές τιμές μεταξύ των κρατών, λένε οι αναλυτές, θα έχει ισχυρή επίδραση, γιατί σχεδόν το μισό εμπόριο των χωρών της περιοχής γίνεται με κράτη εκτός αυτής. Οπότε ένα φθηνό νόμισμα μπορεί να οδηγήσει σε ισχυρότερη ζήτηση και να τονώσει την οικονομική δραστηριότητα.Καταλήγουν, δε, ότι το φθηνότερο ευρώ έχει επίσης τη δυνατότητα να προκαλέσει την αυξημένη ζήτηση που καθιστά πολιτικά -και οικονομικά- εφικτή την προώθηση της δημοσιονομικής προσαρμογής, η οποία θα θέσει τους συντελεστές των εθνικών χρεών σε σταθερή πορεία αποκλιμάκωσης.
http://www.ethnos.gr/

-Το ισχυρό ευρώ δεν προκαλεί ανησυχία

Όποιος ταξιδεύει αυτό το διάστημα στις ΗΠΑ επωφελείται από το ισχυρό ευρώ. Το νόμισμα έχει όμως, όπως πάντα, δυο όψεις: στις διεθνείς αγορές τα ευρωπαϊκά προϊόντα γίνονται όλο και πιο ακριβά. Κίνδυνος για τις εξαγωγές;

Κάθε φορά που η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου ξεπερνά το 1,30, αρκετοί αναλυτές στη Γερμανία κρούουν αμέσως τον κώδωνα του κινδύνου για τις γερμανικές εξαγωγές. Το απλό τους επιχείρημα είναι ότι η αύξηση της ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου καθιστά τα γερμανικά προϊόντα πιο ακριβά στις διεθνείς αγορές και συνεπώς λιγότερo ανταγωνιστικά. Κατά την πρόσφατη διαμάχη στις ΗΠΑ για τον προϋπολογισμό και το όριο του αμερικανικού χρέους, η ισοτιμία είχε φτάσει μέχρι και το 1,38. Συνιστά αυτό όντως κίνδυνο για τις γερμανικές εξαγωγές; Όπως εκτιμά ο Γενς Νάγκελ από τον γερμανικό Σύνδεσμο Χονδρεμπορίου, Εξωτερικού Εμπορίου και Παροχής Υπηρεσιών BGA:

«Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες παίζουν μείζονα ρόλο ιδιαίτερα για τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις. Υπάρχουν περιοχές στον πλανήτη, ειδικά στην Ασία, την Εγγύς Ανατολή, την νότια Αμερική, την Αφρική, όπου οι εμπορικές συναλλαγές γίνονται ως επί το πλείστον σε δολάρια ή σε νομίσματα που συνδέονται άμεσα με το αμερικανικό νόμισμα. Και εκεί παίζουν φυσικά πολύ μεγάλο ρόλο τόσο η ισοτιμία όσο και οι διακυμάνσεις της».
 
Ουδέν πρόβλημα για «σωστά» προϊόντα

Το μεγαλύτερο μέρος των γερμανικών εξαγωγών, όμως, καταλήγει στην Ευρώπη. Το 53,9 % των γερμανικών μηχανημάτων, για παράδειγμα, σύμφωνα με πρόσφατα στοιχεία, εξήχθη στην ευρωπαϊκή αγορά, όπου η ισοτιμία έναντι του δολαρίου δεν παίζει κανένα ρόλο. Ακόμη και εκείνοι, όμως, που εξάγουν στο χώρο του δολαρίου δεν θα πρέπει να φοβούνται το ισχυρό ευρώ, εφόσον βέβαια προσφέρουν ‘σωστά’ προϊόντα, όπως εκτιμά ο επικεφαλής οικονομολόγος της γερμανικής Ένωσης Μηχανολογικών Εταιριών Ραλφ Βίχερς:
«Διαφορετικά είναι τα πράγματα σε τομείς όπου υπάρχει έντονος ανταγωνισμός σε διεθνές επίπεδο, όταν υπάρχει σύγκριση τιμών, για παράδειγμα στον τομέα των εξαρτημάτων. Όσο πιο ειδικό είναι όμως το προϊόν, τόσα περισσότερα είναι διατεθειμένος να πληρώσει και ο πελάτης, αλλά όχι σε βάθος χρόνου».

Επιπλέον, σύμφωνα με τον ίδιο, οι εξαγωγείς έχουν πάντα τη δυνατότητα να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο των συναλλαγματικών διακυμάνσεων μέσω του λεγόμενου hedging. Πιο απλά είναι τα πράγματα για τις μεγάλες επιχειρήσεις, όπως τις αυτοκινητοβιομηχανίες, που κατασκευάζουν εργοστάσια παραγωγής σε χώρες όπου χρησιμοποιείται το δολάριο ως νόμισμα αναφοράς (natural hedging):

«Εντούτοις», σημειώνει ο Ραλφ Βίχερς, «καμία επιχείρηση δεν επιλέγει μια χώρα μόνον στη βάση των συναλλαγματικών ισοτιμιών ή του εργατικού κόστους. Οι αγορές πρέπει να είναι επαρκείς. Αυτό ισχύει αναμφίβολα για τις μεγάλες αγορές της Κίνας και των ΗΠΑ. Και φυσικά όλο αυτό θα πρέπει να είναι και διαχειρίσιμο. Οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις δεν έχουν συνήθως το ανθρώπινο δυναμικό που απαιτείται για να στήνουν μονάδες παραγωγής ανά τον κόσμο. Πέραν αυτού είναι και η πολυπλοκότητα αλλά και το κόστος που συνοδεύουν τέτοια εγχειρήματα».

Υπάρχουν «ανώτατα όρια»;

Μέχρι στιγμής πάντως το ισχυρό ευρώ δεν φαίνεται να δημιουργεί ιδιαίτερα προβλήματα στους γερμανούς εξαγωγείς. Υπάρχει όμως ένα όριο στην ισοτιμία, η υπέρβαση του οποίου θα μπορούσε να κριθεί ‘επικίνδυνη’ για τις γερμανικές επιχειρήσεις; «Πρόκειται για εικονικά μεγέθη», εκτιμά ο Γενς Νάγκελ. «Υπάρχουν κλάδοι όπου το όριο είναι το 1,30 και άλλοι κλάδοι που αντιμετωπίζουν πρόβλημα όταν η ισοτιμία φτάνει το 1,40 ή 1,50».Και στην περίπτωση αυτή όμως, όπως εκτιμάται, οι γερμανικές εξαγωγές δεν θα αντιμετώπιζαν ιδιαίτερα προβλήματα.Η Ουάσιγκτον επέκρινε πρόσφατα το τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα της Γερμανίας με το επιχείρημα ότι βάζει φρένο στην ανάπτυξη των υπολοίπων ευρωπαϊκών χωρών. Ο Γενς Νάγκελ απορρίπτει τις αιτιάσεις, εξηγώντας ότι «σε οικονομικούς χώρους υπάρχουν πάντα περιοχές που είναι πιο βιομηχανοποιημένες, που έχουν μεγαλύτερο εξαγωγικό προσανατολισμό. Αυτές, όμως, γίνονται η ατμομηχανή και για τους γείτονές του. Από τις εξαγωγές της Καλιφόρνια επωφελούνται και οι προμηθευτές από το Όρεγκον ή την Αριζόνα. Και από τις ισχυρές γερμανικές εξαγωγές επωφελούνται και οι προμηθευτές από την κεντρική Ευρώπη ή τη Γαλλία. Δεν θέλω να ξέρω πού θα βρίσκονταν η Γαλλία και η Ιταλία εάν η Γερμανία δεν τοποθετούσε τα προϊόντα που εισάγει από τις χώρες αυτές στα τελικά προϊόντα που η ίδια εξάγει».

Rolf Wenkel / Κώστας Συμεωνίδης
Υπεύθ. σύνταξης: Άρης Καλτιριμτζής